「预判」煤价跌破去年低点概率不大!

现阶段需求表现惨淡，预判叠加淡季预期加剧市场悲观心态，跌破低点因此动力煤市场持续承压，去年价格加速下跌。概率

截至3月18日，预判“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、跌破低点5000K、去年4500K三个规格品分别收于872、概率755、预判658元/吨，跌破低点环比下跌11、去年12、概率9元/吨。预判

现实面偏弱，跌破低点需求支撑明显不足

一方面，去年近期基建、地产开工仍缓慢，不少地区项目开工率甚至出现同比下降，明显不及市场预期，因此建材、钢铁的消费需求表现较差，导致相关非电企业对煤炭的采购需求也持续偏淡。

另一方面，在长协和进口煤的供应下，电力终端库存始终保持在充足水平，对现货的采购需求持续低迷。

预期面偏弱，进一步抑制需求释放

随着新能源装机占比和消纳能力的不断提升，今年新能源的出力仍将大幅增长，叠加水电也有同比改善预期，因此后期对火电的挤压或较为明显。另外，目前刚刚进入停暖季，后期面临的淡季时间明显较长，因此虽然价格已经出现明显下跌，但是淡季预期下，市场避险心态依旧明显，采购需求仍未出现改善迹象。

由于现实面和预期面双弱，因此现阶段的市场信心明显不足，不过，结合各方面的数据来看，虽然市场运行承压，但是跌破去年低点的可能性较小。

★ 一是国内产量增长乏力

受严峻的安全生产形势和新增产能减少影响，今年以来原煤产量出现明显收缩。国家统计局数据显示，1-2月份，规模以上煤炭企业原煤产量7.1亿吨，同比下降4.2%，这是2020年9月以来首次出现累计同比下降。

★ 二是进口煤有望高位回落

随着内贸煤价格快速下跌，不少进口煤品种已经处于倒挂的状态，因此终端对进口煤的采购热情也在降温，CCTD高频数据显示，3月以来样本企业煤炭进口量已经出现同比下降。目前5500大卡进口煤到岸价在900元/吨左右，较内贸煤价格高15元/吨。

★ 三是市场面临的抛压较小

节后市场短暂反弹即开始持续下跌，因此多数贸易商并未来得及建仓，中间环节库存相对有限。CCTD数据显示，目前环渤海主要港口煤炭库存2126万吨，较去年同期减少560万吨，降幅20.8%。

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